来源：德邦证券股份有限公司
各地财政收支数据及地产运行情况：
(资料图片)
23 年1-5 月累计，全国一般公共预算收入99692 亿元，同比增长14.9%。
全国税收收入84774 亿元，同比增长17%；非税收入14918 亿元，同比增长4.5%；从主要的税收收入项目来看，增值税同比大幅增长，但消费税、企业所得税、个人所得税等均有不同程度下降。
23 年 1-5 月累计，全国政府性基金预算收入18657 亿元，同比下降15%。
分省市来看，云南、内蒙古等实现正增长，湖北、江西等区域实现负增长。
整体反映经济稳步修复中也面临一定压力，地产市场降温具有一定的普遍性，但也需关注各地土地市场分化对当地城投的不同影响；从上半年数据来看，三线城市地产运行偏弱势，二线城市中如成都、合肥等城市行情相对平稳。
各地工业发展情况：工业企业利润方面（23 年1-4 月），细分行业来看，装备制造业表现较好，消费品制造业降幅有收窄；分区域来看，内蒙古、陕西、山西和新疆等地利润占比相对22 年有明显提升。
对比上半年各省市利差走势；
去年年底利差大幅走阔，今年以来信用债市场修复空间大，利差整体下行。分区域来看，上半年，山东、河南、贵州、天津、福建、湖北表现一般，城投债利差整体收窄幅度不大；青海、甘肃、内蒙古、云南、广西和四川等利差收窄相对较多。对比1-4 月规上工业企业利润，湖北、河南、河北、山东、广西和江西表现一般，其中山东、河南、湖北利差表现也一般。
从22 年及23 年土地出让金来看，重庆下滑幅度相对大，23 年1-4 月规上工业企业利润同比增速不高；当前重庆城投债利差也处于高位，上半年利差收窄幅度大，可能与去年年底利差走阔幅度较大。河南23 年1-4 规上工业企业利润同比增速不高，为-38.9%，郑州22 年及23 年上半年土地出让金下滑幅度偏大，目前郑州市本级平台利差为92.71BP，上半年收窄83.4BP，收窄幅度适中。
风险提示：行业面临政策不及预期风险、基本面下行风险、信用风险蔓延。
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